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　　在豬肉和蔬菜價(jià)格回落帶動(dòng)下疊加高基數(shù)影響，11月CPI同比漲幅時(shí)隔7個(gè)月重回“1”時(shí)代。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.6%，漲幅較10月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比下降1.3%，與上月持平，連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。

　　專家分析，當(dāng)前CPI走勢(shì)溫和，預(yù)計(jì)2022年全年CPI同比增幅將在2.0%左右，明顯低于3.0%的調(diào)控目標(biāo)，預(yù)計(jì)明年中國(guó)的通脹仍將保持在溫和區(qū)間。

　　核心CPI維持低位

　　11月份，受國(guó)內(nèi)疫情、季節(jié)性因素及去年同期對(duì)比基數(shù)走高等共同影響，CPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降，同比漲幅回落。

　　從同比看，CPI上漲1.6%，漲幅比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。同比漲幅回落較多，主要是去年同期對(duì)比基數(shù)走高影響。其中，食品價(jià)格上漲3.7%，漲幅比上月回落3.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.68個(gè)百分點(diǎn)。食品中，豬肉價(jià)格上漲34.4%，漲幅比上月回落17.4個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜價(jià)格下降21.2%，降幅比上月擴(kuò)大13.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　非食品價(jià)格同比上漲1.1%，漲幅與上月相同，影響CPI上漲約0.88個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，汽油、柴油和液化石油氣價(jià)格分別上漲11.4%、12.3%和4.6%，漲幅均有回落；家庭服務(wù)價(jià)格上漲2.3%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明表示，11月CPI同比繼續(xù)回落有三個(gè)原因，一是在去年同期的高基數(shù)下，豬肉對(duì)CPI同比的正向拉動(dòng)作用有所下降；二是在疫情反復(fù)和居民消費(fèi)疲弱的背景下，非食品價(jià)格回升空間有限；三是11月CPI翹尾因素較上月有所回落。

　　中金公司宏觀團(tuán)隊(duì)研報(bào)稱，食品方面，生豬供給在調(diào)控力度增強(qiáng)、高價(jià)提振養(yǎng)殖戶出欄積極性的情況下由緊轉(zhuǎn)松，疫情反復(fù)使得外出就餐和高校等集中采購(gòu)需求下降，這些因素帶動(dòng)豬肉價(jià)格環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，同比增速大幅下降；由于充足供應(yīng)，蔬菜價(jià)格同比降幅擴(kuò)大。

　　據(jù)測(cè)算，在11月份1.6%的CPI同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為-0.3個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為1.9個(gè)百分點(diǎn)。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與上月相同。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，當(dāng)前CPI走勢(shì)溫和，特別是扣除價(jià)格波動(dòng)較大的食品和能源類商品，更能反映整體物價(jià)水平的核心CPI持續(xù)處于1.0%以下的低位。從原因來(lái)看，除國(guó)內(nèi)商品供應(yīng)充足外，還緣于消費(fèi)需求略有不足、居民消費(fèi)信心仍偏弱等。

　　王青預(yù)計(jì)，2022年全年CPI同比增幅將在2.0%左右，明顯低于3.0%的控制目標(biāo)。這意味著國(guó)內(nèi)宏觀政策有條件“以我為主”，年底貨幣、財(cái)政政策都具備在穩(wěn)增長(zhǎng)方向適度發(fā)力的空間。

　　PPI同比繼續(xù)下降

　　PPI方面，11月份受煤炭、石油、有色金屬等行業(yè)價(jià)格上漲影響， PPI環(huán)比微漲；受去年同期對(duì)比基數(shù)較高影響，同比繼續(xù)下降。

　　從同比看，PPI下降1.3%，降幅與上月相同。生產(chǎn)資料價(jià)格下降2.3%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲2.0%，漲幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類中，價(jià)格下降的有15個(gè)，價(jià)格上漲的有25個(gè)。

　　據(jù)測(cè)算，在11月份1.3%的PPI同比降幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為-1.2個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為-0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟分析，PMI數(shù)據(jù)顯示美歐日11月制造業(yè)活動(dòng)均處于收縮區(qū)間，受海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫影響，工業(yè)品和大宗商品價(jià)格漲勢(shì)有限，同時(shí)國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策見效、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)略有放緩、市場(chǎng)需求走軟等因素綜合作用，高基數(shù)效應(yīng)成為PPI大影響項(xiàng)，拖累11月PPI同比跌幅維持在1.3%。煤炭、石油、有色金屬等行業(yè)價(jià)格階段性上漲，使PPI環(huán)比漲幅微跌0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.1%。

　　伍超明預(yù)計(jì)，12月PPI同比仍將在負(fù)區(qū)間運(yùn)行。他認(rèn)為，盡管去年12月基數(shù)小幅走低，但仍處于高位，而且全球經(jīng)濟(jì)疲弱態(tài)勢(shì)已定，需求不足對(duì)價(jià)格的支撐減弱。此外，國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)正處于去庫(kù)存周期中，對(duì)PPI漲幅形成利空。

　　轉(zhuǎn)自：財(cái)經(jīng)